农产品重点关注10月USDA供需报告白糖：原糖先抑后扬，近期行情震荡加剧ICE昨日先抑后扬，最高触及23.40美分每磅，最低跌到22.66美分每磅，最终收盘上涨0.73%，报收在23.30美分每磅。市场预期中国在今年最后一个季度将减少从全球市场进口糖量；相对的，广西公布9月产销数据，9月单月销糖52万吨，同比增加0.7万吨；结转库存42万吨，同比增加15万吨，总体而言，产销数据偏中性。另外市场预期发改委本周稍晚将再度举行会议，讨论销售更多储备糖。国内现货则继续维持稳定，基差进一步偏强。总之，从短期来看，之前我们提高的6700的目标已经达到，10月份需要时间来消化月底抛储形成的压力，但下方支撑也明显，行情的波动将加大，我们继续维持震荡的观点。对于投资者来说，当下可以在6400-6800的区间内滚动操作；长期而言，我们在下榨季将白糖看到全新的高度；月差方面，投资者可以在价差40-50的区间逐步介入SR1701-SR1705合约月差正套，未来SR1701-SR1705合约价差有望出现平水，甚至不排除有近月升水的可能。棉花：外棉小跌，关注明晚美农报告ICE棉花昨日受到美元走强拖累，小幅收阴。交投最活跃的ICE 12月期棉跌0.21美分，报每磅67.15美分。美国农业部周二在每周作物生长报告中称，截止10月9日当周，美国棉花优良率为48%，较一周前的49%略有下滑，但高于去年同期的47%。同时美国棉花收割率为22%，此前一周为16%，去年同期为20%，五年均值为20%；国内方面，郑棉日盘高开低走。主力1701合约收盘报15385元/吨，跌245元/吨。现货价格继续微幅上涨，CCIndex 3128B报15419元/吨，较前一交易日上调1元/吨。下游纱线价格伴随成本上涨而上涨，32支普梳纱线价格指数22470元/吨，40支精梳纱线价格指数25700元/吨。总体而言，新花收购成本居高不下，同时新棉上市后轧花厂采购热情高涨，后期有望持稳，同时关注13日凌晨0点的美国农业部公布的月度供需报告及其影响。油脂：油脂偏强震荡 关注USDA报告昨日CBOT大豆期货小幅震荡。美农业部周三发布10月供需拔高，交易商调整仓位，盘面波动较小，分析师预计报告将上调美国大豆产量预测数据，单产预期从50.6蒲式耳上调至51.5蒲式耳/英亩。马盘棕油昨日大涨，MPOB数据显示马来产量回复非常缓慢，仅增1万吨，而出口下滑较大，造成9月底期末库存回升，达到154万吨，也高于市场预期的151万吨。10月1-10日南方种植园数据显示马来产量环比下降，在11月份又将进入传统减产周期，未来库存将继续处于低位。国内方面，油脂昨日小幅上行，夜盘高开走低。目前棕油库存为35.2万吨，豆油库存116万吨。棕油库存略有回升，但现货供给紧张格局短期较难解决，目前基差仍处在高位，棕油下跌幅度不会大，而豆油库存出现回落，因10月份大豆进口较少，供给压力减缓。单边上预计油脂继续维持偏强震荡走势，操作上仍以逢低做多为主。 粕类：美豆暂时震荡，等待USDA供需报告CBOT大豆周二收盘小幅下跌，交易商等待12日USDA即将公布的月度供需报告。昨日公布的作物生长报告显示，截至10月9日当周，大豆收割率为44%，一周前26%，去年同期56%，五年均值47%。根据目前主产州汇报的单产，市场普遍预计月度供需报告中将进一步上调美豆单产预估。不过出口强劲仍在丰产预期加剧的背景下对期价产生一定支撑，USDA数据显示结束10月6日当周美国大豆出口检验量为180.1万吨，远超过100-120万吨的预估区间。预计美豆暂时震荡，关注供需报告数据。国内豆粕主力1701合约同样维持窄幅震荡走势。其它方面变化不大，11月以前大豆到港量预估偏低，大豆原料供给可能偏紧。受国庆停机放假影响，10月1-7日一周开机率急剧下降，随假期结束预计本周压榨量将回到正常的160左右水平。油厂豆粕库存继续降低，截至10月10日降至49.28万吨，而在7月底的时候这一库存最高为93万吨，因此现货表现坚挺，现货基差在350左右高水平。需求端，昨日油厂成交25.17万吨，成交均价较周一降2至3240。后期走势，豆粕现货将继续保持坚挺，期价则暂时跟随美豆暂时震荡。玉米及淀粉：期价震荡偏弱运行国内玉米现货价格整体稳中偏弱，局部地区继续小幅下跌，汇易网与天下粮仓数据均显示玉米淀粉现货价格整体稳定，仅个别地区小幅下跌20元。玉米与淀粉期价震荡偏弱运行。展望后期，对于玉米而言，考虑到新作玉米供需过剩，再加上临储2013年和2014年（部分）玉米库存需要去化，收新粮抛陈粮应该是更为合理的方案，因此国家政策仍是市场分歧所在，如果国家选择激进方式即央储轮入之外不再托底，则玉米1月期价将跌破种植成本对应的注册仓单成本1350元，而如果国家选择稳健方式，则玉米1月期价继续下跌空间有限；对于淀粉而言，成本即玉米方面存在不确定性，但盘面生产利润依然丰厚，且后期东北可能推出深加工补贴，淀粉生产利润仍有收窄空间，参考目前东北地区深加工企业玉米收购价，1700一线或将是重要阻力位，在这种情况下，我们建议谨慎投资者可以考虑获利离场，激进投资者可以考虑继续持有淀粉空单和淀粉-玉米套利组合。鸡蛋：现货价格小幅上涨芝华数据显示鸡蛋现货价格整体小幅上涨，主产区与主销区均价上涨0.05元/斤，贸易监控数据显示，收货较容易，走货较慢，但贸易状况较前一日有所改善，库存较前一日继续回落，贸易商看跌预期继续减弱。鸡蛋期价继续反弹，其中1月合约上涨31元，5月合约上涨19元，9月合约上涨20元，主产区均价对1月期价贴水157元，湖北浠水贴水212元。分析市场可以看出，国庆节后现货短期稳中偏强，在当前基差水平高于往年最低-500的情况下，期价随之反弹也在情理之中，但从芝华数据、博亚和讯及峪口禽业数据来看，今年年后蛋鸡苗销售对应育雏鸡补栏大幅增加将导致四季度蛋鸡存栏同比大幅增加，参考往年情况来看，今年更可能类似于2011年的情况，即鸡蛋现货价格9月高点之后的跌幅将大幅高于往年，甚至可能跌破端午节后低点的现货价格水平，因此，我们继续预计后期鸡蛋现货价格有望继续带动期价下跌，建议投资者可以考虑持有前期空单。能化昨日油价小幅回落，化工品好坏不一原油：油价昨日小幅回落，近期仍受产油国动态扰动昨日IEA月报下调今年原油需求增速，油价下挫，且市场在油价经过此前大幅上涨后，开始关注产油国冻产的有效性问题，总体昨日油价走势较弱，截至收盘，WTI 11月合约下跌1.09%至50.79美元/桶，布伦特12月合约下跌1.37%至52.41美元/桶。昨日IEA发布月报，总体对于油市的判断与市场差异不大，认为油市过剩将延续至2017年上半年，若OPEC限产能够有效实施，平衡的进程可以更快。但是在需求端，IEA下调2016年需求增速至120万桶/天，主要因为OECD以及中国需求增速的下降，但是认为四季度需求在冬季需求提振下有所回升。维持2017年120万桶/天的需求增速预期不变。但是需要注意的是，今年OECD库存在8月出现自3月以来的首次下降，季节性降幅较大。近期油价受到产油国动态影响明显，油价在此前市场意料之外的限产协议提振下持续走高，在预期得到充分释放后，需关注协议能够实现。目前对于限产的对标标准以及在各成员国之间的分配等关键要素仍未明确，在11月底会议之前，预计油价仍将受到产油国动产的扰动。我们倾向于把限产作为稳定供应端格局的因素，限制产油国恶性竞争式的增产。后续看好在供应格局持稳下需求季节性回升对油价的拉动，特别是美国炼厂检修在10月初达到最高峰后将逐步完成，炼厂投放以及原油进口预计逐步恢复。但是短期过剩格局并未改变，油价持续走高后仍需留意回调风险，仍维持四季度45-55的震荡区间判断。前期多头仍可持有，回调加多。动力煤：消化先进增产方案，动力煤高位整理昨日动力煤期货高位整理，主力1月合约日盘上涨0.11%至542.2，夜盘报收539.2，1-5价差扩大至38.6元/吨。现货市场方面，限产政策微调，坑口价涨势暂缓，局部下调，但港口价格坚挺依旧，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价涨至586元/吨。昨日港口库存震荡回升，大秦线检修影响有限，秦皇岛煤炭调入调出相当，其中秦港煤炭日均装船发运量38.7吨，日均铁路调进量39.7万吨，港存+1至361万吨；曹妃甸港+9.8至248.8万吨，京唐港国投港区库存-3至125万吨。昨日电厂日耗震荡回落，沿海六大电力集团合计耗煤跌至49万吨，合计电煤库存回落至1207万吨，存煤可用天数增至24.6天。季节性规律显示，电厂日耗季节性回暖。昨日海运沿海运费大幅回升，中国沿海煤炭运价指数报612，较前一日上涨9.82%。整体来看，进入四季度，冬储用煤备货增加，加之电厂日耗触底回升，需求季节性回暖，但是此前支撑煤价持续上涨的政策性限产有所松动，先进产能产量的释放、产能置换煤矿的提前投产有望弥补煤炭冬季季节性需求回升的缺口，因此四季度动力煤基本面有望政策性平衡。反映价格方面，由年度276核定产能政策并未全面放松，限产政策仅仅是对期价继续上行有一定压制，下行空间料将有限。PTA：装置检修，PTA偏强运行受上游价格坚挺提振，昨日PTA期货继续反弹，主力1月合约日盘上涨1.68%至4830元/吨，夜盘报收4806元/吨。由于价格的上涨聚酯工厂买盘回落，日内交投主要以套保商为主。现货与01期货基差在140元/吨；仓单与01基差在120-130元/吨；白天4633-4655元/吨现货自提。上游PX报价回升，亚洲隔夜ＣＦＲ盘报804美元/吨（+5），折算PTA成本4912元左右，成本端支撑仍在。PX10/11月804美元/吨，12月805美元/吨。PTA装置方面，１０月检修计划偏多，７日恒力大连一套220万吨/年的PTA装置停车检修，初步计划停车时间在20天偏上。８日逸盛大连一套225万吨/年的PTA装置停车检修，另375万吨/年装置正常运行。前期与华彬达成收购协议的绍兴远东PTA工厂，目前已完成企业工商注册手续，不排除其140万吨的新线在2017年有重启的可能。下游方面，江浙涤丝产销整体良好，产销整体回升至120-130%。直纺涤短销售略有差异，部分较高在100-200%，甚至300%，部分表现一般，6-7成水平。聚酯工负荷变化不大，维持在８０%上方，聚酯需求平稳。整体来看，四季度PTA供给端前紧后松，10月PTA装置检修计划较多，供应偏紧，但年底前翔鹭、远东装置有重启风险，供给大概率转为宽松。需求端秋季为季节性高点，冬季稍稍转淡，聚酯负荷大概率前高后低。不过短期由于加工费偏低，PX成本端支撑仍在，PTA价格短期偏强震荡。天胶：沪胶维持强势期货价格及持仓：11日，沪胶主力收盘14205（+370）元/吨，上海市场国营全乳胶12050元/吨（+375），主力合约期现价差2155元/吨（-5）；前二十主力多头持仓74688（+3486），空头持仓85138（+772），净空持仓10450（-2714）；截至上周末：交易所仓单289130（+3060），交易所总库存352905（+2022）。复合胶：青岛美金胶1625美元/吨（+10），山东人民币胶12700元/吨（+250）；泰国原料：生胶片54.41（+1.29），折合烟片价格1693美元/吨（+32），杯胶48.5（+1.5），胶水52.5(+1.5)，烟片56.79（+0.88)。截至9月30日，青岛保税区总库存9.19万吨（-1.16）。截止9月30日，国内全钢胎开工率为66.34%（-1.86%），国内半钢胎开工率为71.88%（-0.12%）最新数据及消息：截至9月底青岛保税区橡胶库存继续下滑，库存总量合计为9.19万吨，较9月中旬下滑1.21万吨，跌幅为11.63%。具体来看，此次报税区库存下滑的主要原因依然是天然胶库存继续走低，据统计截至9月底天然橡胶库存约5.58万吨，较9月中旬下滑0.92万吨，跌幅达14.15%；复合胶0.53万吨，与9月中旬仅小幅下滑0.01万吨；合成橡胶为3.08万吨，较9月中旬下滑0.22万吨，跌幅6.67%。观点：最新公布的国内青岛保税区库存继续下降，显示现货偏紧的格局依然没有缓解。且最新公布的9月份重卡数据同比继续增加26%，依然保持良好的势头，对天胶价格继续产生支撑。昨天沪胶继续维持强势，夜盘有所回落。现货价格继续跟涨，期现价差有小幅缩小。泰国因为暴雨天气，原料价格节日期间走强，昨天继续上涨。从前二十主力净持仓来看，昨天净空继续减少。现货偏紧的格局对期价依然有支撑，保税区库存没有看到回升之前，沪胶或依旧震荡偏强。PE：石化低库挺价、套利买盘需求下游采购转谨慎，塑料谨慎追高10月11日，国内中石化华南、华中、中油华北、西南大区LLDPE出厂价上调50-200/吨，华北低端市场价格继续上涨150至9150元/吨，华东低端上涨100至9250元/吨，目前L1701盘面与华北和华东现货的价差分别为135和35元/吨，10月10日CFR远东人民币价格为9668元/吨，盘面倒挂383元/吨，与回料一级造粒的价差为2135元/吨，整体盘面价格处于相对高位；另外从华北煤化料现货成交来看，买盘接货以刚需为主，9150一线成交积极，但涨至9250一线后，买盘跟进不足，整体现货端短期仍有一定支撑。从基本面来看，昨日PE装置检修率暂稳至12.72%，LLDPE生产比例也稳至38.69%，LL短期供应稳定，不过装置重启的利空基本出尽，石化库存降至58.5万吨低位，石化节后持续挺价，继续抬升现货成本，短期支撑仍存；且需求接货意愿仍存，一方面进入旺季，整体需求量仍较大，不过随着价格的高涨，下游接货也逐步谨慎，另外目前盘面升水现货较大，套利买盘积极入市也刺激了现货的需求。综合来看，短期石化低库挺价、套利买盘入市和旺季需求继续给盘面带来较大支撑，且短期仍可能延续，不过整体供应回升至高位，且高价抑制需求，一旦需求出现回落，库存将再次积累，因此潜在压力是在逐步增大的，整体建议近期多头继续谨慎持有，空头等待入场机会，预计今日L1701价格运行区间为9200-9350元/吨。PP：下游接货继续转弱石化低库挺价，激进空头可择机入场10月11日，国内中石化所有大区、中油除西北外所有大区拉丝PP出厂价上涨50-200元/吨，华东低端市场价继续上涨100至8100元/吨，主力PP1701对华东现货贴水继小幅扩大至438元/吨，贴水支撑仍不大，另外山东丙烯单体价格暂稳至7100元/吨，仍明显低于盘面价格，另外外盘人民币价格8165元/吨，盘面倒挂503元/吨，整体现货价格接近外盘人民币价，短期内限制其上涨空间，且基差也在持续修复，使得盘面上涨空间受限；现货成交方面，近期下游和贸易商补库为主，且力度要低于前期，不过目前货源偏紧，卖盘仍有挺价意愿，短期上下两难；供需面来看，昨日PP装置检修率暂稳至13.99%，且拉丝比例小幅下降至33.74%，拉丝PP存量供应继续小幅回落，不过近期有河北海伟、抚顺乙烯、徐州海天装置陆续重启，且神华新疆45万吨PP已投产S1003，后市运行负荷将逐步抬升，再加上注册仓单继续陆续回流现货市场，昨日继续注销385张至11488张，后续仓单流出仍对现货有压力，因此整体来看，后市PP供应压力仍是继续增大的，一旦石化低库存炒作完毕，下游接货出现回落，供应压力将再次体现到盘面上来；需求方面，节后下游集中补库后，需求增长的动能逐步减弱，昨日下游接货意愿已有下降，因此操作上近期多头谨慎持有或止盈离场，激进空头择机抛空，预计今日PP1701价格运行区间为7500-7700元/吨。甲醇：现货跟涨下游利润缩水、供应回升，短期谨慎追高昨日甲醇现货价格继续大面积上涨，涨幅在30-120元/吨，太仓低端现货价格回升70至2180元/吨，产区内蒙、陕西和西南价格分别为2020、1980和2100元/吨，内蒙和西南的套利窗口打开分别为2520和2270元/吨，外盘现货人民币价格为2026元/吨，MA701较现货升水58元/吨，升水幅度缩窄至2.66%，目前现货强势，暂时对盘面无拖累。供需面来看，节后下游存在一定的补库需求，但随着现货大涨，下游利润明显下降，部分下游企业已谨慎采购，将逐步对价格形成压制；近期甲醇价格上涨的另外一个重要因素是部分装置的故障，不过这些装置将在近期陆续恢复，供应压力将再次回升；而进口方面，进口套利窗口持续关闭，外围装置运行不稳，10月份进口量下滑概率较大。整体来看，近期受装置故障检修和原油价格持续上涨的推动，整体甲醇价格持续上涨，不过大涨过后，下游利润出现回落使得采购逐步谨慎，且甲醇生产利润回升也刺激了供应的回升，因此整体上涨的空间仍可能受到限制，不过长线看多逻辑不变，仍不建议短期继续追多，等待回落后做多的机会，预计今日MA701价格运行区间为2200-2250元/吨。沥青：昨日沥青期价上涨，但上行阻力较大期价受油价强势影响，前日夜盘强势拉升，日间高位回落，截至收盘，1612合约上涨2.31%（40元）至1770元/吨。现货方面，昨日镇海炼化开单价下调50元至1980元/吨，本周除了中海滨州主产焦化料以及中海四川由于西南地区需求较高提价外，其他炼厂价格持稳。汽运主流成交价：西北1900-2150，东北1800-1900，华北1700-1800，山东1600-1720，长三角1700-1850，华南1750-1800，西南2470-2570元/吨。近期沥青现货市场需求有所好转，特别是西南地区如广西、川渝及云贵等地项目启动较好，带动中海四川价格持续上调，但是广东地区需求较为平淡，供应仍较为充足。北方工程项目随着天气渐冷，预计工程逐步收尾，东北地区炼厂虽能转产焦化料或者流向船燃市场，但是无法对当前供应充足的情况有所改善。在冬季施工大幅减少的预期下，需求释放的时间不够，虽然从8月底开始需求的确有回升，但是炼厂对于沥青提价的动力不足，现货价格今年上涨的空间有限，虽然近期中海滨州沥青价格上涨，但主产焦化料，对整体现货价格低迷的格局影响不大。在现货价格不起的前提下，12月合约的抛压仍较大，此外，12月合约交割时恰逢需求相对真空，多头接货意愿预计不强。但是从成本支撑的角度来看，主产沥青利润低迷，油价目前的运行区间明显较8-9月提高，特别是近期油价稳步走高，炼厂成本也将不断提升，炼厂利润受到进一步挤压。因此，我们认为虽然需求淡季预期在，但是现货价格的下方空间也有限，总体期价维持震荡，操作上，建议买1706抛1612。此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限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